** 人民幣 ~ 減息潮或啟人民幣跌浪

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** 人民幣國際化進​​程加劇版圖擴張

  來源：天山網              編輯：qiuliangying                 2014年 11月 17日


經過半年多時間的耐心等待，千呼萬喚下的滬港通試點於2014年11月17日正式啟動。


單從投資角度看，滬港通的誕生大大拓展了兩地投資者的投資渠道和範圍，但它的意義絕不僅限於此。 滬港通試點對於我國金融市場整體的改革與發展而言，具有更為深遠的積極影響。



資本市場開放之門 :


就在一周前的11月9日，國家主席習近平在亞太經合組織工商領導人峰會開幕式上表示，中國致力於構建開放型經濟新體制，放寬市場准入，擴大服務業包括資本市場的對外開放，擴大內陸沿邊開放。


“資本市場的對外開放”這一概述被習近平明確提及，而滬港通正是促進資本市場國際化發展的重​​大舉措。


一國資本市場的國際化水平，從某種程度上反映了市場競爭力的高低，以及與國際規範的接軌程度。 回首過去的二十多年，中國資本市場走過了一段具有自身特色的、有序漸進的對外開放之路。


人民幣國際化之窗 :



在不少業內人士看來，滬港通不只是中國資本市場的一場制度變革，同時它還是推動我國資本項目可兌換、以及人民幣國際化擴張版圖中的一顆重要棋子。


上交所日前表示，滬港通實現了境內外資金雙向流動，有條件、可管控地擴大了人民幣跨境交易，便利人民幣在兩地的有序流動。 同時，額度控制和“閉環式”的資金流動方式可以避免資金“大進大出”的風險。


從長遠看，滬港通將有利於推動人民幣國際化和資本項目下可兌換進程。


專家表示，一國貨幣的國際化程度強弱，反映了該國在經濟、貿易、金融等領域的綜合實力以及話語權。 而人民幣國際化的一個內容就是推動資本項目下的可兌換。 但從歷史經驗看，資本項目可兌換風險較大，需要把控得當。


目前人民幣的國際化程度，與我國經濟、金融在國際上的實力和地位有所不符。 在中國走向世界、金融市場逐漸開放的關鍵過渡性階段，透過滬港通這一機制，將香港地區這一目前全球最大的離岸人民幣市場聯繫起來，具備較強的可操作性。


香港金管局總裁陳德霖日前透露道，香港離岸人民幣市場資金池規模已超過一萬億元，市場具有相當的深度及規模，因而開放平盤離岸價自由兌換不會有大問題。


業內人士對此表示，滬港通是資本項目下的跨境投資，可以看作是中國在資本項目可兌換方面的一種新嘗試。


未來人民幣貶值或是升值仍未可知。



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       人民幣撤限  估升幅不多  逾半港民無意大手換 ~   2014 年 11月 12日
     http://tw.aboluowang.com/2014/11 ... thash.SHcgcqg9.dpbs



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** 人民幣未見大升空間

作者  :  陳健豪     ~      2014年11月13日



財經界炒作主題日日新鮮，市場焦點轉向速度已由歐洲及日本量寬轉至「滬港通」，同時APEC會議、雙位數的出口增速及貿易順差再逼近8月創下的新高至454.1億美元，令人民幣亦創今年3月19日以來最強水平，而央行上調人民幣匯率中間價幅度創下自2010年6月以來最高，甚至令市場憧憬人民幣升值預期再現。

要留意自7月起美匯指數升破重要阻力81.3後就即時飊升直至88水平才出現調整壓力，但同期美元兌人民幣亦未有因美元大升而明顯出現下跌，人民幣匯率表面上實施有限的浮動匯率，但實際上仍是盯著美元走勢，美元走強表面上令人民幣貶值，但只是兌美元而已。不過同時歐洲及日本相繼接力量寬，希望增加出口競爭力，歐元及日圓似乎陷入不斷貶值的局面，兩者兌美元在過去半年已下跌了10%，卻令人民幣越來越感受壓力，自年初至今人民幣兌美元只微跌1%，不過兌日圓卻升值至歷史高位，而兌歐元亦升至十多年新高。

要知道歐洲目前乃中國最大貿易伙伴，而日本亦是第三大貿易伙伴，而同時中國及日本亦在19個產業上屬競爭對手，令中日企業的競爭將越來越激烈，對中國製造業的衝擊最為直接，由於人民幣兌美元的彈性有限，美元強勢亦令人民幣兌其他貨幣變相被動升值，令中國製造業備受壓力。

近日人民幣處於強勢，似乎是中國經濟面臨下行風險的同時，保障出口同時防止像其他新興國家出現大量資金外流的情況有關。不過，基本因素似乎不足以支持人民幣大幅升值，例如中國亦面對低通脹的問題，CPI僅有1.6%，有利央行加大寬鬆貨幣政策的力度。唯一好消息是年底前美匯指數有機會於88水平高位整固，令人民幣有條件維持近日高位整固的走勢甚至輕微升值至明年初，不過明年人民幣在美元強勢下再持續升值似乎是不可能的任務，明年出現先升後跌的機會亦高。要留意1年期的遠期合約NDF走勢於6.24，要知道NDF的主要參與者乃歐美大銀行或投資機構，似乎海外市場對人民幣中線看淡，因此策略上即使看到人民幣再創新高，卻宜保持冷靜，目前並非高追的時候。

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** 減息潮或啟人民幣跌浪

作者   :   盧志威    -    2014年 11月 26日  



滬港通比預期疲弱，已經是既定事實，相信其實人行心裡很想透過滬股通吸引資金，只是由於市場太不受落，故在一周成交量低落的情況下，立即減息，期望可刺激成交量，中國應該打著引進外資，推高股價，然後進行大規模融資的算盤，故此會不會連續減息或減存款準備金，視乎政府達到目的與否。

目前中國最大的危機，乃是經濟增速下降，表面上的原因，是實行改革及反貪婪，令投資和消費意慾下跌，但根本原因，是靠投資推動GDP的發展模式，出現問題，國內的基建工程，在完成高鐡網絡後，加上房地產投資減慢，已到達「起無可起」的地步，所以才要搞具爭議性的高鐡和核電出口，以輸出過剩的產能，但靠國家領導人外訪跑生意，雖然每一單都以百億元計，但終非長久之道，如果經濟和生意可以靠有形之手推動，那蘇聯一早已稱霸地球，崇尚無形之手的美國已淪為化外之地。

減息可以催谷貸款，降低借貸成本，從而令經濟活動被刺激，但亦要有生意機會，大家才會去投資，在中國現在除了互聯網業務，其他生意的投資機會有限，自己不認為減息一兩次對GDP會有很大幫助。

不知大家有沒有留意，見過眾多國家使用貨幣政策去刺激經濟，例如日本、歐洲已經不斷進行量化寬鬆，或是啟用負利率，成果都不太明顯，唯有美國聯儲局每次進行貨幣操作，都能達到心目中的效果，與在學堂及教科書的學到的邏輯大異。

我想要承認，一直以來成功的都是聯儲局的系統，全世界都以美元為本位，故其貨幣政策才有「拋牙」，令全世界的大小投票者，包括各國央行都要焗跟，故聯儲局以外的央行如想實施自己的政策，兼且是相反方向的話，達到的效果會大減。

中國今次開啟減息潮，如果半年至一年內對經濟的刺激不明顯，將會非常危險，到時既不能提供利息回報，經濟差亦找不到投資機會，外資將會大規模離開，人民幣或會持續貶值，到時經濟和貨幣危機將會同時出現。




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