本帖最後由 wu_peace 於 2014-11-27 07:15 編輯
** 人民幣未見大升空間
作者 : 陳健豪 ~ 2014年11月13日
財經界炒作主題日日新鮮,市場焦點轉向速度已由歐洲及日本量寬轉至「滬港通」,同時APEC會議、雙位數的出口增速及貿易順差再逼近8月創下的新高至454.1億美元,令人民幣亦創今年3月19日以來最強水平,而央行上調人民幣匯率中間價幅度創下自2010年6月以來最高,甚至令市場憧憬人民幣升值預期再現。
要留意自7月起美匯指數升破重要阻力81.3後就即時飊升直至88水平才出現調整壓力,但同期美元兌人民幣亦未有因美元大升而明顯出現下跌,人民幣匯率表面上實施有限的浮動匯率,但實際上仍是盯著美元走勢,美元走強表面上令人民幣貶值,但只是兌美元而已。不過同時歐洲及日本相繼接力量寬,希望增加出口競爭力,歐元及日圓似乎陷入不斷貶值的局面,兩者兌美元在過去半年已下跌了10%,卻令人民幣越來越感受壓力,自年初至今人民幣兌美元只微跌1%,不過兌日圓卻升值至歷史高位,而兌歐元亦升至十多年新高。
要知道歐洲目前乃中國最大貿易伙伴,而日本亦是第三大貿易伙伴,而同時中國及日本亦在19個產業上屬競爭對手,令中日企業的競爭將越來越激烈,對中國製造業的衝擊最為直接,由於人民幣兌美元的彈性有限,美元強勢亦令人民幣兌其他貨幣變相被動升值,令中國製造業備受壓力。
近日人民幣處於強勢,似乎是中國經濟面臨下行風險的同時,保障出口同時防止像其他新興國家出現大量資金外流的情況有關。不過,基本因素似乎不足以支持人民幣大幅升值,例如中國亦面對低通脹的問題,CPI僅有1.6%,有利央行加大寬鬆貨幣政策的力度。唯一好消息是年底前美匯指數有機會於88水平高位整固,令人民幣有條件維持近日高位整固的走勢甚至輕微升值至明年初,不過明年人民幣在美元強勢下再持續升值似乎是不可能的任務,明年出現先升後跌的機會亦高。要留意1年期的遠期合約NDF走勢於6.24,要知道NDF的主要參與者乃歐美大銀行或投資機構,似乎海外市場對人民幣中線看淡,因此策略上即使看到人民幣再創新高,卻宜保持冷靜,目前並非高追的時候。
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