** 油價崩盤 , 粉碎俄羅斯重建帝國的迷夢 (2014年12月22日)

wu_peace

*「俄企」勢必重創 !!


作者  :  盧志威   -   2014年12月17日



俄羅斯盧布昨晚暴跌，事前市場分析大都估計不到，歐美制裁加上油價暴跌，對俄羅斯以至各產油國的殺傷力如此巨大，盧布在短時間內下跌超過一半，貨幣如此大幅波動，國內的商業活動必定大受打擊。

目前的基礎利率已達到17%，國債息率已急跌至近乎基礎利率的水平，企業的借貸成本只會更高，可能達至20%，根本不可能再做生意，所以只要有生意在俄羅斯的企業，如 俄鋁(486) 和 吉利(175)，短線股價調整可能仍然未完。

現在的問題，在於盧布崩盤會不會蔓延，目前俄羅斯最大的債權國，應該是歐洲各國的銀行，本地銀行對俄羅斯的投資始終不多，但這些歐洲銀行很多都有做俄羅斯的生意，利率大幅上升，生意會轉差，影響還款能力，違約風險會出現，以歐洲銀行股近期的跌幅，目前反映的利淡因素仍然很輕微。

俄羅斯現在的息率大約是16%，仍未追上基礎利率，且盧布難言見底，將來也有機會繼續加息，所以債價可以繼續下跌，股市暫時仍難以企穩，且就算想投機危機解除，更好辦法應該是低撈高利息的國債。

還要留意美國將在 2015年 開始加息，新興市場的走資壓力會越來越大，與成熟市場間的表現分野，將來會更明顯，較合乎大勢的策略，還是應該側重美股投資，且採用較長線的做法。

A股繼續創新高，要追貨越來越困難，臨近年尾又沒有新概念，大家都只圍繞原有概念來回炒作，缺乏新意，除了跟炒券商股外，暫時沒有其他特別的點子，高追要特別小心。

港股就維持死氣沉沉的格局，A股升就跟不上，外圍跌就跟到十足，個別版塊不時有炒作題材才動一動，尤其要小心很多個股，都跌得比指數多，應該是歐美外資在沽貨，而中資則在炒作金融股，選股上要多花心思，才能維持較佳的獲利水平。

缺乏特殊賣點，港股長此下去將成為被邊緣化的市場，要找出路，必須具備新思維，對滬港通與歐美日股市持開放態度，找到賺錢機會就出手，否則留在原地，隨著港股的低迷，生意會越來越難做。


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wu_peace

** 俄羅斯貨幣危機的三個關注點   2014年12月17日

撰文：卓亮（中銀香港經濟研究員）

俄羅斯央行近日將指標利率大幅升至17厘，仍然未能穩定投資者對盧布的信心，金融市場繼續劇烈波動。雖然俄羅斯的經濟規模只佔全球2.8%，但該國貨幣暴挫嚴重衝擊市場信心，已成為繼美國次按、歐元區主權債務問題後最不容忽視的危機。未來事態發展有以下幾個主要關注點：

第一，原油價格走勢將繼續主導盧布匯率。由於俄羅斯經濟多元化程度較低，政府收入嚴重依賴石油及天然氣出口，盧布的匯率對油價波動異常敏感。從年初至今，紐約期油價格大跌43.2%，盧布兌美元匯率則暴挫51.8%。自從年中開始，油價急速下跌，兩者走勢更如影隨形。由此可見，雖然俄羅斯經濟本身存在各種問題，但國際能源價格對盧布的影響比俄羅斯國內任何單一因素都要大。即使未來俄羅斯央行繼續加息，利率調整的效用或難以持久；只要油價持續低迷，盧布匯率難免受壓。

第二，資本管制絕非空穴來風。俄羅斯央行一夜之間將指標利率提高62%（從10.5%升至17%），依然無力令盧布止跌。為防止資金外流，俄羅斯政府有可能需要突如其來宣布實施資本管制。考慮到相關風險，目前數個主要外匯交易平台已終止盧布交易，而西方國家不少銀行亦已停止提供盧布匯率報價。近年冰島及塞浦路斯的經驗證明，資本管制雖然是非常手段，但一旦實施後，可能維持長達數年時間。若盧布繼續下挫，俄羅斯實施資本管制的可能性將與日俱增。

第三，債務違約風險急升。自從油價暴挫後，俄羅斯國債價格已下跌約四成。同時，反映主權違約風險的信用違約掉期（Credit Default Swap, CDS）價格亦急升超過兩倍，意味着俄羅斯違約機率大增。唯目前俄羅斯主權 CDS 的價格僅為金融海嘯時高位的一半，可見市場並未對政府償還債務的能力完全失去信心。然而，如果情況不斷惡化，違約風險必然隨之上升，不能掉以輕心。

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hkvcdso

很定美帝玩野、害到俄佬雞毛鴨血、趕狗人窮旱、到時俄羅斯買幾粒核彈比激進聖戰組織？
到事美國玩火自焚...................

CalvinKan2013

hkvcdso 發表於 2014-12-18 16:38
很定美帝玩野、害到俄佬雞毛鴨血、趕狗人窮旱、到時俄羅斯買幾粒核彈比激進聖戰組織？
到事美國玩火自焚... ...

no lar, selling is too obvious
Russia will probably have a few warheads "lost" or "stolen"

wu_peace

** 盧布貶值，糧食一周漲價兩成，莫斯科人瘋狂掃貨


                      -    2014年12月18日


俄羅斯盧布大貶值，當地雞蛋及肉類價格一周內暴漲20%，當地人的主食、早前失收的蕎麥，竟已成為炫富之物，進口電器亦是民眾搶購的頭號目標。

旅居莫斯科的魯姓華人表示，當地肉類、雞蛋、牛奶和蔬菜已漲價兩成，無論是當地人或住在該市的外國人均趁物價上漲速度尚未趕上盧布暴跌前，瘋狂掃貨，把「盧布花出去，變成具有實用價值的商品」，商家亦冀盡快讓資金回籠，當地企業則對今年會否加人工，避而不談。

美聯社指，莫斯科街頭有大批民眾爭先恐後搶購進口家電，27歲 IT人員 Alexei Malakhov「搶得」一部 Google phone，「現在是時候去買一直想買的東西，因為明天它們可能會加價。」他兩周前買了一部洗衣機，如今已加價 25%。任職市場推廣的 45歲居民Dmitry Rayenko 既買爐具又買咖啡機，「現在應當處變不驚︰買你需要的東西。我們正處經濟戰爭中，短期內情況難有改善。」

蕎麥變炫富之物
盧布貶值亦引發俄國民眾搶購蕎麥「保值」，令這種主食珍貴如金粉，超市貨架被搶購一空，出現缺貨情況，有人則抱著蕎麥拍照放上網「炫耀」。 98年以來，俄羅斯已經歷多次盧布暴跌，包括 08年 俄羅斯與格魯吉亞 爆發戰爭後，外資紛紛撤離，其後又遇上全球金融風暴。有當地人對貨幣暴跌表示「習慣了」，但有華商苦不堪言，尤以經營進口產品者為甚，「不加價沒有利潤甚至賠錢……加價的話，銷量又會受打擊。」

蘋果暫停網售iPhone
就連規模大如蘋果公司的企業亦受影響，該公司已停止在俄羅斯網上發售 iPhone、iPad 及 Mac機，因盧布大幅波動，令俄國銷售商進口貨品時難於穩定當地售價。 蘋果在俄羅斯並無專門店，主要透過網絡商店、電訊商及零售店賣機，上月當地的 iPhone6 售價已上調 25%。


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wu_peace

** 俄貨幣危機恐失控，普京權力受威脅


                    -    2014年12月18日

               

俄羅斯貨幣危機愈滾愈大，恐致骨牌效應引發俄國金融及政治動盪。油價暴跌與西方經濟制裁夾擊，令俄貨幣盧布近日急劇貶值，當局日前大幅加息 6.5厘 至 17厘，圖阻止盧布跌勢，反引發投資者憂慮，盧布未有止跌。分析認為，若國際市場對俄政府修復當前亂局失去信心，金融危機一觸即發，該國在歐洲及亞洲的貿易夥伴國亦會受影響。 當前危機也影響政治穩定，總統普京執政受到威脅。

石油及天然氣佔俄國出口七成收入，也是政府一半經濟來源，而油價周初跌至每桶低於 59美元，是 09年 5月以來首見此低位。低油價對俄經濟可說重創，加上西方因烏克蘭問題經濟制裁俄羅斯，令俄疲弱經濟瀕臨衰退邊緣。盧布年初匯價約每美元兌 30盧布，至今貶值近五成，令人想起 1998年 的金融危機，盧布崩潰及俄國被迫債務違約。有外匯專家形容 盧布(ruble) 已成「rubble」(瓦礫)，變得不值錢。

俄央行副行長 什維佐夫 (Sergei Shvetsov) 也不禁說，一年前絕對想像不到盧布急貶，情況危急，但強調俄國會度過今次危機。俄央行加息原是希望投資者繼續持有盧布，以免資金流向歐美和亞洲，就如在 09年 加息至 13厘，雖然經濟增長大跌 8%，但成功阻止盧布跌勢，當年的油價也急彈。不過，今次大幅加息卻似乎嚇怕了投資者，更顯露出俄政府不知如何處理當前危機。英國《每日電訊報》形容俄羅斯面臨「蘇聯式崩潰」，或被迫實施前蘇聯時代的外匯管制。


斥美國圖推翻普京
親普京政府的政治分析家將矛頭指向美國，指華府與沙特阿拉伯串謀推低油價，破壞俄經濟，企圖推翻普京，又指盧布下滑是華府向莫斯科發動的金融戰爭，但承認盧布貶值刺激通脹，影響民眾生活，將影響俄羅斯政權穩定。評論認為普京政權一直屹立不倒，全賴他為俄帶來近 15年的繁榮經濟，並重建國家民族自尊。盧布瀕崩潰，美國國務卿克里表示，若俄方繼續釋出善意，或可短期內撤銷制裁。


市況方面，俄羅斯盧布受惠加息舉措，波動情況收窄，盧布兌一美元曾跌 1.3%，報 68.7盧布。但俄羅斯股市反彈，當地RTS指數曾升 4.9%，至 660點，令今年以來累積下跌約 52%。至於油價，紐約期油曾瀉 2.3%，至每桶 54.61美元，而布蘭特期油未能重上 60美元，每桶曾報 59.48美元，跌 0.9%。

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** 戰爭及革命周期見底回升        2014年12月19日      

                   

撰文  :    許沂光 ( 波浪理論大師、殿堂級圖表派分析專家 )            

俄羅斯央行 在 2014年12月15日 緊急加息 6.5%，由 10.5% 加至 17.0%，啟動「經濟戰爭」。


事實上，根據循環周期分析，戰爭及美國革命周期 都可能見底回升。下面撮錄兩篇舊稿，以供參考：

《戰爭周期分析》（2014年1月24日）http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940101pz2l.html。

原文如下：

「美國在 1776年宣布獨立。過去 237年 美國在他國領土上參與的戰爭共 240宗，詳見 Pravda 最近發表的評論，http://www.marketoracle.co.uk/Article44038.html 。由於歐美國家及日本都債台高築，難以清還債務，配合戰爭周期分析，53.5年的循環周期剛由底部回升，未來十多年都難以安枕，見圖一。國際間糾紛隨時可能演變成大規模的戰爭。」

《美國革命周期見底回升》（2014年8月25日） http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940102uz8y.html。

原文如下：

「美國貧富過於懸殊，過去幾年聯儲局瘋狂印鈔，道指再創新高，只炮製了虛假繁榮，美國正一步步走向羅馬帝國滅亡的道路，神仙也難打救。今時今日美國貧富懸殊程度已超過1929年的水平。250年的革命周期剛由底部回升，見圖二。革命浪潮極有可能席捲歐美。」




總結：戰爭及革命周期見底回升，全球政治及經濟都進入多事之秋，投資者不宜掉以輕心。


免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。

圖表：作者提供


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hkvcdso

戰爭可以解決問題、但無助人類的無知貪念

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** 油價崩盤 , 粉碎俄羅斯重建帝國的迷夢 !   -      2014年12月22日

                    

         
撰文  :   駱惠南  ( 經濟學博士 , 香港證券業從業員 )
      

上周油價可以說是中國以外環球股市的最重要主導因素之一。由於油市崩盤釀成超級俄羅斯氣旋席捲全球，俄羅斯金融體系風雲變色，觸發歐美股市周初大幅下挫，本港股市大受拖累，儘管內地股市大幅上揚也無補於事。

本港股市投資者較多從相對窄義的角度看待油市的升沉。那不外就是三桶油（中石油［857］) 、中海油［883］ 與中石化［386］）尤其是中海油股價對油價的跟隨；航空股逆油價而升以及諸如油田設備與工程股份的蒙塵。細究起來，油價下跌對上市公司股份有負面也有正面效應，奈何周初股市受這般嚴重衝擊呢？

國際政治大博弈
油價在新世紀曾經歷過急速上升與大幅下挫的市場變化。金融海嘯使油價在不到兩年從超過140元/桶的歷史高峰，急墜至低於40元。論跌幅遠超本輪油市下跌近半的幅度，很明顯這次並非尋常市場價格的短期波動了。它包含了從國際政治的大國博弈、利益爭奪、地緣政治結構的巨變到金融市場資金鏈條繃緊等多個層次的問題，真正是牽一髮而動全身，會是影響深遠的事態發展。

油市現在發生的事絕非無因之果，不要期望會如金融海嘯那次因突然衝擊出現的價格急墜，爾後又很快復原。今天油市發生的事是科技與市場變化雙重因素推動的。一方面，美國的頁岩氣油革命扭轉了美國對外部油源的依賴；另一方面中國大規模工業化越過了高潮階段，對石油需求的增長已不若前數年之強勁。

人們說石油是工業的血液，對現代社會的重要性不言而喻。由於世界石油資源分布極不平衡，主要蘊藏集中在中東地區，使中東成為現代工業最主要的血庫，從而成為各方利益爭奪的紛爭之地。控制中東無異控制世界命脈。而石油儲量豐富的國家奇貨可居，成為大國拉攏的對象。在這樣的背景下，油儲最豐的沙特成為世界政治格局的重要角色，是美國在中東的重要盟國。

頁岩氣革命徹底改變世界能源格局，美國對外能源依賴大幅下降，使中東地位有下降趨勢。沙特為保住自己在能源世界的重要地位，採取壓低油價的策略以迫使高產油成本的產油機構退出油市。沙特出此招背後的理由是它的採油成本在產國中相對較低。

低油價對產油國不利尤其是對高採油成本的產油國最為不利。俄羅斯就是產油成本高過沙特甚多的產油國。本來沙特推低油價的目標主要是頁岩油氣生產商，但油價降到目前水平最受傷害的反是俄羅斯。因為美國油商，尤其是頁岩氣油生產商已在期貨市場為未年兩三年的產出作了對沖。如果把油市的崩盤看作是沙特、美、俄的博弈，俄羅斯是最大的輸家。

蘇俄民族主義夢碎
蘇聯共產帝國廢墟中誕生的俄羅斯在經歷了葉利欽試圖融入西方陣營的努力而無大成後，由於俄羅斯傳統與政治現實的雙重作用，產生了試圖重建帝國的民族主義迷夢。普京利用這種民族主義情緒作為他建立統治合法性基礎的工具，提出強國夢以强化國民凝聚力。

俄羅斯人民從唾棄共產帝國到民族主義高漲試圖重溫舊夢，真正是充滿矛盾的歷史弔詭。細檢現代人類社會，要建立一個長盛不衰強權，一定要有感召全人類的意識形態或理論學說。在我看來至今只有西方的自由民主和上世紀七十年代前的共產主義思潮，具備這種感召力。從而出現西方和蘇俄的兩大強權。因為共產主義思潮與現代社會的要求並不相適應，尤其是當這種思潮外化為國家形式與經濟制度時，其缺失與弊端就隨時間推移而不斷顯露出來，最後被歷史所遺棄。反而自由平等的民主制度，它符合現代社會高效開發人類腦力資源，以造福人類社會的更多成員，及使世界大同的三大要求，在幾百年的實踐中證明了它的成功，從而產生巨大感召力。生活在現代社會的人們，日常所用幾乎全為這種制度下，那些國家精英的發明；而成熟的自由民主社會，社會經濟雖或有周期性的盛衰甚或嚴重的困難，但到頭來都有能力通過技術與制度的創新，不斷從一個高峰邁向新的高峰。這種感召力是巨大的感染，且有感化的效能。說它是軟實力，有時它比刀矛槍炮更硬。中國歷史鼎革時刻常有「天下傳檄可定」的說法，也正是感召力的一種表現。

這種意識形態理論學說與制度產生的感召力，是現代社會與傳統社會有別的一種現象。在前現代社會有不少的帝國如蒙古帝國、奧斯曼帝國並不假什麼感召力，也建立並長期維持龐大世界帝國，這是因為傳統社會可以力征而經營天下。而且征服者多為有畜力可加利用的遊牧民族。誠如張信剛教授所說馬在文化發展中具不可忽視的角色，因為「戰將全憑馬力多」。

現代社會腦力是更重要的力量源泉，馬力早已瞠乎其後，乃至不知到那裏去了。只有能夠感召全人類的理論學說與社會制度才有可能無敵於天下。現代之世多少英雄好漢，不世天才或着眼於全人類，或局限於一國一族，奮其智能表演一番，結果前者功成赫奕，萬世留名；而後者誠也有顯赫之時，但多飲恨告終。納粹帝國與大東亞共榮圈都是例子，因為它們更多倚仗的是民族主義，沒有感召全人類的魅力。

俄羅斯的精英在放棄共產主義後，竟走向民族主義的陷阱。同時企圖以此重建崩解的帝國，再溫舊夢。是不自知不察世界大勢之頑冥不靈也者。俄羅斯的民族主義不要說感召世界，連自己的兄弟都感召不了，被稱為小俄羅斯的烏克蘭竟捨它而去。古人尚且認為「毛羽不豐者，不可以高飛；文章不成者，不可以誅罰；道德不厚者，不可以使民；政教不順者，不可以煩大臣」，重建帝國不異緣木求魚。

俄國未有韜光養晦之智
俄羅斯以三分之二出口商品為能源輸出顯示，其經濟近似於以賣血為生的窮漢。在油價高企的年代，俄羅斯因為石油賣得了錢，經濟有些起色，很快想把這些錢用來重整軍備與西方抗衡。這樣做有兩大弊端，一則消耗經濟資源，當年蘇聯崩解的原因之一乃不勝軍備重負，俄人不暇其哀，這麼快就重蹈覆轍，令人哀之；二者重整軍備擺出咄咄逼人的姿態，最終導致與西方的對抗，絕對不利於本身的經濟發展與融入世界經濟體系。結果烏克蘭事變一起，普京以為毛羽已豐，吞併克里米亞，出兵烏東，企圖肢解烏克蘭，造成與西方的對抗而受到西方的嚴厲制裁，最後導致俄羅斯金融體系瀕於崩解。在這方面鄧小老當年韜光養畮的十六字真言實在高明很多。

俄羅斯的石油經濟已走到盡頭，普京的好運也到了盡頭。油市崩解不是市場循環，也不是純粹國際政治因素使然。俄羅斯重建帝國的迷夢至此已歸於破碎。俄羅斯精英應該重新審視他們國家的路向。

油價急跌，盧布與俄股插水及俄央行大幅加息，受衝擊最鉅者當然是俄羅斯。但餘波不免殃及歐美乃至全球金融體系。因為金融鏈條可能受損，比如俄央行欲以外儲干預匯市，阻止盧布急墜，而俄外儲有很高成數並非現匯，需要在流動性不一的市場變現。如果需要變現的數量過大，可能出現市場過分波動，甚至雪崩，影響歐美市場穩定；同時俄羅斯擁有全球最大的核武庫，迫得太急殊非上策。在目前情勢下，俄羅斯根本無回天之力，西方無需此時再加壓力，這只會適得其反。讓油價略為企穩，盧布與俄股稍為喘定更符合西方及全球利益。大家不妨拭目以待。

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franciskmli

駱先生這篇寫得幾好.