投資大匯串: 借古物鑑未來 孤軍致富路

CarmenNg

荷馬學人集 預測的無知

iMoney

互聯網金融是近年備受關注的議題。新科技產業的出現，一定對既得利益者帶來負面影響。阿里巴巴及騰訊（00700）為客戶提供一個金融產品的網上銷售管道；用自己在綫上巨大的優勢，去吸引金融機構以此作為一個銷售平台。這些夥伴金融機構本身是有被監管的，所以說，阿里及騰訊的金融產品沒有監管，不是全對。而對於很多非龍頭的金融企業來說，跟阿里及騰訊合作，簡直是天賜良機。試想想，要它們自己建立同樣網上的銷售管道，可能需要很長的時間。當然，對於龍頭金融企業來說，阿里及騰訊的銷售能力，也削弱了他們一直以來的銷售管道的半壟斷性優勢。合作就算可以「做大個餅」，都不想養虎為患。

然而，其實傳統銀行亦絕對擁有競爭力，因為他們一樣可以發展互聯網金融，售賣與阿里、騰訊一模一樣的理財產品，只是由於本身的網路力量沒有他們強大，可能要用更優惠的價格吸引顧客，進一步減低盈利。

互聯網金融和傳統銀行之間的角力，勝負還難以預測。預測是一門使人着迷的玩意，但問題是，預測和投資的關係是甚麼呢？假如有人能準確預測互聯網金融的發展，是否就一定能賺大錢呢？

非直綫思維也非長勝

一般來說，我們會基於現狀和現在所能看到的，去預測未來。一定程度上，使用了Extrapolations，直綫思維。這個做法不一定錯，因為事實上，很多時候，未來所發生的事和現狀有一定的直綫關係。但問題是，Extrapolations雖然可以是對的，但是由於所有人都用類似思考方法，現今的市場價格已經反映了這個共同預期；就算預測準確，也不會有甚麼利可圖。所以，如果互聯網金融的發展，和當前坊間所預期的類似，並不一定能賺大錢。

有時候，未來所發生的，非單靠現狀能估計的。如果所有人都估錯，只有少數人能預測準確，那些人就能賺大錢；但正正由於這種非直綫思維的預測，不可能是常態，所以，能準確預測這些轉接點的，只是非常少數。這些偶然猜中轉接點的預測者，如果繼續用非直綫預測未來，亦難以持續猜中（這種情況，香港和海外皆有不少的例子）。

知道預測的有限性，可能不能助人賺錢，但肯定可以減少過分自信；投資界有一個說法：「有兩種人會輸錢，一是甚麼也不知道的人，二是甚麼也知道的人。」無知和全知，都是通往失敗的捷徑。

作者：黃元山

曾任職不同投行十多年，長駐紐約和倫敦，官拜屬管理層的董事總經理（Managing Director），主管信貸債劵衍生部門，獲耶魯大學碩士及芝加哥大學經濟學士。現為中大全球政治經濟社會科學碩士課程兼任講師、公益金預算及分配委員會委員。與一位好友自稱「荷馬學人」，論盡經濟金融的軼事和奇想。

CarmenNg

54年債券逐格搣　遊世界了解動向

發行於1949年5月、共四頁的美國煤礦鐵路公司54年債券很搶眼，何思樂說該年代採礦業發展蓬勃，如今天的太陽能和水力發電，叫人對行業前景滿懷希望，可惜最後還是不敵公路的誕生，行業逐漸沒落。「那些年債主們手持債券，逐年撕出後頁的小格換錢，現今社會連一張實質的債務憑證也沒有，一切變成電子化。歷史重複形式次次不同，但我相信背後道理歷久不衰，探討過程都很有趣。」

經歷過2008年美國次按危機，賠上相等於一層樓的學費，勇士學懂要緊貼全球動態。

何思樂
44歲，從事電腦資訊行業，今年辭職並於內地自組投資諮詢公司，將興趣變成事業。家藏無數的歷代中外舊貨幣和債券，是提醒自己前車可鑑的無形投資軍師。

重點投資貴金屬
古代銀行的貴金屬產物，重量和尺寸都有根有據，分毫不差。銀純度亦然能通過強勁的釹磁鐵（neodymium magnets）驗證，讓貴金屬不但保值，升值潛力更非常厲害。

清朝馬蹄銀錠
馬蹄形錠面平滑,錠面書有「福興慶記滙號紋銀」。表面覆蓋着黑色硫化物的馬鞍銀錠，屬清朝時期雲南省產物。2006年購自老撾一間珠寶店，售價約200美元。

寶生銀行　拾両銀條
由中銀集團合併前的中資銀行「寶生」所鑄造。十多年前購於中國銀行香港分行，售價2,000港元，是香港銀行中唯一售賣過的實物白銀。縱然與黃金相比，白銀現今兌換比例之差距超過五十倍以上，但白銀銀條已於香港絕迹，故同樣矜貴。

測試工具
■電子尺和小磅能為貴金屬度高磅重，真確數據能於各大小網站尋回，作為辨別真偽的參考。

釹磁鐵（neodymium magnets）
■由於銀無磁性，以磁性極強的釹靠近，若為真銀，磁鐵理應不會將銀器吸引。

鈔票貶值變廢紙
政府往往通過額外印鈔來增加流通市場的貨幣總量，惟歷史印證，鈔票印刷量如果過多，不但會變成廢紙，亦會削弱其收藏價值。

津巴布韋鈔票
自1980年首次發行起，津巴布韋紙幣的正面圖案均為位於首都南部Epworth的地標平衡石（Chiremba Balancing Rocks）。2008年1月16日，10兆元紙幣誕生，20兆、50兆和100兆元緊隨其後。有說當時有如廢紙般的津巴布韋紙幣的唯一好處，就是讓這塊三叠石從此舉世知名。

行業衰退　債券化零
於發行時已約定到期後可支付本金和利息的債券，總予投資者安全穩陣之感。惟債券市場價格常常變化，一旦與投資者預測的不一致，便會招來損失，債券從此作廢。

Lehigh Valley Railroad54年債券
■建立於1846年的美國煤礦鐵路公司，於1949年5月發行的54年債券。在採礦業發展蓬勃的年代，人民對行業充滿希望，可惜公司於債券發行27年後的1976年結業。
The Maryland Apartment Building債券

■於1942年5月15日第二次大戰爆發期間發行的1,000美元債券，驚人高價顯示大廈無論位置、建築用料及裝潢都價值不菲，惟尋遍各大網站已無相關樓房資料。

美國銀幣券（Silver Certificate）
為防止白銀被私運出國，美國於1878年發行可兌換等值銀幣的銀幣券（Silver Certificate，紅圈）。票面附美國金融機構的藍色印章，券下方有「IN SILVER PAYABLE TO THE BEARER ON DEMAND」字樣（藍圈），指明持有者能自由兌換金屬貨幣；後來銀價上漲，故美國自1968年6月24日起，停止銀幣券兌換白銀。而在1878年至1968年期間，銀幣券可兌換有被稱為「雙鷹」重約1安士的20美元金幣（紅箭嘴）的及1美元銀幣（藍箭嘴）。

http://hk.apple.nextmedia.com/supplement/big_spender/art/20140902/18851270   

(完)

CarmenNg

清朝銀錠尚增值　銀紙不可靠

2001年，由12間附屬銀行及機構合併而成的中國銀行香港分行成立，附屬銀行之一寶生銀行鑄造的「拾両庄銀條」，純度達99.9%，是何思樂於中銀合併後不久，趕及以2,000元購下的末代珍品，估計至今升值50%。

2006年，他在老撾一間珠寶店購入清代的馬蹄銀錠，當日時值約200美元。有見貴金屬強勁的升值潛力，他將資金重點投向純銀煙盒、金幣和多隻Omega純銀手錶，現在統統存放夾萬內。說時，他正用電子尺和小磅為寶生銀條度高磅重，那是辨認貴金屬真偽方法之一。顯示屏上的長闊高度，以厘米計算並取至小數點後兩位數字，雖因歷代金屬錢幣停產已久而缺乏官方數據，但古幣玩家的參考紀錄，讓貴金屬身價有根有據，成為「假不了」的投資玩意。

順道請教他如何驗偽鈔，他說拍賣場上，即使老玩家亦難以憑網上圖片定真偽，向信譽良好的賣家尋寶就是保證。「外國有專門為破產者清屋的工人，他們會將產物原封不動地放上網拍賣。當中舊鈔票如爛紙，開價一向偏低。」就如桌上四張2008年發行，面值10兆、20兆、50兆和100兆的津巴布韋紙幣，是當今全球鈔票中，惟一將面額所含的阿拉伯數字完全標出的稀品，總購入價不過數百元。「1980年第一代津元面世，幣值升勢洶洶，兌換率是0.68津元兌換1美元。其後國家通脹，新版津元紙幣持續湧入市場，令2006年100萬津元僅能兌換1英鎊；2008年1,000億津元只值一個麵包。」瘋狂印製的鈔票、虛張聲勢的銀碼、屢創新低的幣值，都是理論假設與市場現實嚴重脫節的寫照。       (待續)

CarmenNg

借古物鑑未來　孤軍致富路         

時代再轉，投資銀行都是為社會製造憧憬的地方，它不遺餘力地設計出無數金融奇思，催生一個又一個美妙的市場奇蹟。在創新招數、巨額高利引誘下，人人滿懷激情，甚至鋌而走險地追求那個虛幻的「未來」。然而一旦事與願違，卻總有人當事後孔明，警惕投資者要從歷史中吸取教訓。

44歲的何思樂，從2000年起買盡股票、黃金、IPO（首次公開招股）、窩輪、美國農產品基金、貴金屬甚至美國鈾礦等。他既無軍師，亦無戰友，全因他早懂得靠手上琳琅滿目的經濟歷史書、珍藏多年的歷代紙幣、債券甚至打火機和銀條中尋求投資方向。手握歷史，他鑑古知今，是自己投資路上的參考，亦是即使輸亦只能怨自己鑽研不精的提醒。

何思樂的收藏路，由千禧年科網熱潮衝至頂端一刻說起。他今年44歲，於澳洲完成工商管理碩士課程，1995年回流香港並一直於電腦界打滾。2000年多隻科網股接連創新高，為他帶來第一桶金。「身懷巨款，才想起學校沒有教導我如何以錢滾錢。」才30出頭的他雄心壯志，不分晝夜翻閱解構歷代股神投資策略的天書，筆不離手記錄重點，集結出一本又一本筆記簿。

眼見黃金價格由2001年每盎斯約270美元升至翌年約310美元，一年間漲幅竟逾14%，這位初哥於2003年決定出擊，以黃金市場作為首份試卷。「我喜歡以真金白銀換取經驗，宗旨是手持兩年生活費，餘下的都用來投資。」結果，當年他以400美元一口氣大批購入的黃金至今尚未放手，每年投放於貴金屬的資金更是有增無減。今時今日，金價已升至每盎斯約1,300美元。明智決策的背後，是寶生銀條和清代馬蹄銀錠予他的啟示。

■何家書房藏着數不盡的中外書籍和海內外公司年報。他井然有序地把閱後感記錄在筆記簿，還收錄不少附帶感想的剪報。     (待續)

CarmenNg

linolin 發表於 2014-9-3 05:38
我都支持Carmen網友!!請繼續!!

Thanks for your supporting. 其實將有用的資料post上給有興趣的網友,是望大家在投資上多些資訊參考,做到一本萬利.  The posts will be going on.

CarmenNg

alanmak 發表於 2014-9-3 01:10
Carmen,

I support you.  

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linolin

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alanmak

Carmen,

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Thank you for sharing your finding.  Please keep on.
I have no time to read the newspapers.  Thousands thanks.
Please ignore the nonsense.

meichun

CarmenNg 發表於 2014-9-2 23:52
所post的文章都是網上資料,與貼鏈結有可分別.只讓有興趣的網友看,若不喜歡勿看. ...

你未結過婚吧？

CarmenNg

meichun 發表於 2014-9-2 22:55
希望Carmen網友能吸取101網友的好意，不要再抄習別人的說話。如果想分享，貼上鏈結便可以了。多唸些祝福 ...

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