* 英國脫歐與香港人有甚麼關係？

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【利財筆記】脫歐影響微 長和利潤料只跌4%

     

    林本利  -  2016年7月28日

英國新首相文翠珊（Theresa May）上任，表明今年內不會啟動脫歐程序。林Sir早前說，若脫歐程序拖拖拉拉、議而不決，只會為環球金融市場帶來不確定性 （Uncertainty）。不少分析指出，英國離開歐盟，將導致經濟放緩，在當地有業務的香港上市公司，如長和（00001）、長建（01038）、電能（00006）、匯豐（00005）將會重創。林Sir卻不認同，如長和約37%利潤來自英國，屬利潤穩定的公用事業，單計英鎊貶值10%，利潤最多跌3%至4%。近日這幾間公司的股價已由低位大幅反彈。

脫歐或引致英國經濟衰退，不少評論直指在當地有業務的本港上市公司，如長和、長建、電能及匯豐首當其衝。。但林Sir估計，脫歐對長和只有單位數百分比的影響。因為長和約有37%的利潤來自英國業務，其生意全是利潤穩定的公用事業，相信受經濟衰退的影響較低，若單計英鎊下跌10%，即是利潤至多減少3%至4%。

相反，旗下的電能逾60%利潤來自英國，70多億元利潤，約40多億元來自英國。若英鎊下跌10%，即利潤下跌4億多元，約佔利潤6%。但不要忘記電能手上還有600多億元現金，可用作低價收購。

林Sir數月前推介學生買長和好過長建，其時股價約90元。因長和持有76%的長基，以其1,800多億元市值，這76%持股已是近1,400億元。再加上長和旗下赫斯基市值約360多億元，零售業務估計值1,000億元，手上又有1,200億元現金。

以上4項合計，長和至少值4,000億元，遠超長和約3,400億元市值，這還未計其電訊、全球貨櫃碼頭業務（但未扣減利息支出）。因此長和現時市值約3,400億元，並不合理。他早前認為長和合理股價應值100元以上，即使加上了脫歐因素，打個小折扣，股價理應值95元以上，除非市場擔心長和主席李嘉誠健康。相反，買長建不如買長和，林Sir直言長建股價明顯地Overpriced（偏高），「20倍PE遲早現形」！近月長建跌幅便遠超長和。

匯豐未來兩年望賺10%

至於匯豐，即使三分一盈利來自英國，英鎊下跌30%，才會損失十分一的盈利。林Sir較關心英國樓市對匯豐的影響，因過去英國樓市不斷上升，當地一般造三成按揭，若樓市出現恐慌性拋售，樓價跌兩成便擔心達到危險邊緣。

不過，相比恒生銀行（00011），林Sir對匯豐仍有信心，他在50元左右買入匯豐，即使股價近期在50元以下浮沉也不怕。「雖然買完後股價下跌，但我經常問自己一個問題，（這股票）未來兩三年會否賺到10%？」

先說恒生，現時股價130多元，縱使派4厘息，即未來要每年升6%才達賺10%目標，而且其業務集中在香港和中國，若全球經濟不景，分散業務地區較好。相比之下，匯豐股息達8厘，股價升2%已合共有一成回報，因此匯豐更易達成每年賺10%的目標。

撰文及資料整理：葉卓偉


林本利

前理工大學會計及金融學院副教授，港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士，曾出版十多本經濟學教科書。退休後，創辦活道教育中心，開班教授理財之道、公共政策及經濟學。電郵︰im_focus@hket.com

https://hk.finance.yahoo.com/news/%E3%80%90%E5%88%A9%E8%B2%A1%E7%AD%86%E8%A8%98%E3%80%91%E8%84%AB%E6%AD%90%E5%BD%B1%E9%9F%BF%E5%BE%AE-%E9%95%B7%E5%92%8C%E5%88%A9%E6%BD%A4%E6%96%99%E5%8F%AA%E8%B7%8C4--%EF%BC%88%E6%9E%97%E6%9C%AC%E5%88%A9%EF%BC%89-045636703.html

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~~~ 承上 ~~~

* 英國公投脫歐勝出　最快幾時正式脫離歐盟？


英國脫歐公投點票結果出爐，超過半數選民支持脫歐，英國將脫離歐盟。受公投結果影響，英鎊匯率已跌至1985年以來最低，港股今早急瀉近千點。


此次公投共有382個點票站，公投點票大約在本港時間中午時分結束，52%選民支持脫歐，48%選擇留歐。脫歐公投是英國歷史上第3次全國公投，合共超過3200萬人投票，是英國投票史上最高紀錄。


TOPick 編輯綜合了脫歐公投的小知識：


1. 英國誰有資格投票？

BBC中文網報道，僅限生活在英國的英國、愛爾蘭、英聯邦成員國18歲以上公民，生活在直布羅陀的英國上議院成員和英聯邦成員國公民，以及在海外生活少於15年的英國公民。投票時，投票人只需回答一個問題：「英國是該留在歐盟還是離開歐盟？」



2. 脫歐對英國企業影響？

英國絕大多數大企業傾向於英國留在歐盟，因為這會使他們在全球更容易轉移資金、人員和產品。



3. 成功脫歐的4大可能情景？


                                


4. 英國立即脫離歐盟？


脫歐派勝出後，英國並非立即脫出歐盟。根據《里斯本條約》第50條，英國需要正式通知歐盟脫歐意向，然後英國國會就如何定義英國和歐盟等脫歐細節與歐盟委員會展開磋商談判，過程最少需時兩年。


談判期間，英國仍然需要遵守歐盟條約及法律，但不能再參與任何歐盟決策。


撰文 : TOPick編輯




http://topick.hket.com/article/1451381/%E8%8B%B1%E5%9C%8B%E5%85%AC%E6%8A%95%E8%84%AB%E6%AD%90%E5%8B%9D%E5%87%BA%E3%80%80%E6%9C%80%E5%BF%AB%E5%B9%BE%E6%99%82%E6%AD%A3%E5%BC%8F%E8%84%AB%E9%9B%A2%E6%AD%90%E7%9B%9F%EF%BC%9F%E3%80%80

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* 英國脫歐與香港人有甚麼關係？






英國脫歐公投已成定局，預計脫歐後全球經濟恐受其牽連，身為國際金融中心的香港，亦相信會受到影響。不過脫歐對港並非一定只有壞處，TOPick綜合了4點，看看對香港的影響。



1. 劍橋留學費一年慳8%？


當英國即將脫歐成功的消息傳出，英鎊已經大跌，兌港幣一度跌至約10.4，創31年來新低。英鎊跌，其中一定受到影響的，就是在英國生活的留學生。

以就讀劍橋大學為例，如果於2017/18年度入學就讀經濟系，學費是16,608鎊，然後再加上學院費，假設為最便宜的5670鎊，即是共22278鎊。若以上月英鎊兌港元匯率換算，即大約1兌11.3，就要251,741港元。但假如與今天的匯率換算(1兌10.4)，其實只需231,691港元，換言之便宜了約8%。



2. 買英國樓平好多？

港人一向喜歡買英國樓收租，除了看好當地市場，亦貪其穩定及不錯的回報率。現時英磅兌港元跌至約10.4，或是購買物業的好時機。


TOPick早前報道，《買起英國樓》作者鄭嘉瑋建議，應選擇一線城市，如曼徹斯特（Manchester）、里茲（Leeds）及伯明翰（Birmingham），並提醒準買家瀏覽Google Maps留意物業位置，距大學區20分鐘步程、或鄰近車站較佳。


不過，英國政府去年底公布辣招，凡從4月1日起在英國購買的第二個物業，若價值逾4萬英鎊（約44萬港元），投資者需付額外3％印花稅，大家投資前需格外留神。 另外，中投傲揚精選基金經理溫鋼城提醒，脫歐英鎊受衝擊，屆時非英籍勞工未必可繼續在當地工作，租務市場有機會轉差。



3. 英國旅遊好時機？


劍橋大學泛舟、巨石陣（Stonehenge）等，向來每年吸引成千上萬名遊客慕名參觀。現時英鎊匯率跌至迎低，或至美元走強，因港元同美元掛鈎的關係，那麼美元強，歐元及英鎊弱，是他們旅遊的好時機。


市民日後前往英國旅行，假設兌換1萬港元成英鎊，以上月英鎊兌港元11.3計算，只可兌換約885英鎊，但如以今日英鎊兌港元10.4計算，便可兌換961英鎊。
事實上，英國倫敦正有將有以英女皇伊利沙伯二世（Queen Elizabeth II）命名的新地鐵支綫開通，由希斯路機場到市中心將較現時快20分鐘，全綫預料在2018年12月開通，市民可趁機探索英國新景點。



4. 影響滙豐渣打長和股價


現時英鎊匯率已跌至1985年以來最低，港股今早急瀉近千點。 至中午休市前，匯控大跌一成、渣打（02888）跌一成二，長和（00001）亦跌4.6%。


香港浸會大學財務及決策系副教授麥萃才在《經濟日報》專欄表示，由於匯豐及渣打均在海外上市，如果英鎊轉弱，兌換成港元的價格便會下降，而香港上市股份的股價也會被拉低。而長和在英國有不少業務，如果英國脫歐，英國經濟受到影響，會影響企業盈利。投資者會憂慮有關企業的業績，結果反映在股價之上。


另外，滙豐在恒指所佔比重比較大，而脫歐的英鎊滙價，以致對滙豐歐洲業務的影響還是未知之數，港股，特別是恒指或會有較大波動。加上避險情緒升溫，投資者關注流動性，也會令股市受壓，有關影響不單是港股，或會波及環球股市。


撰文 : TOPick編輯

                                                                 
http://topick.hket.com/article/1451460/%E8%8B%B1%E5%9C%8B%E8%84%AB%E6%AD%90%E8%88%87%E9%A6%99%E6%B8%AF%E4%BA%BA%E6%9C%89%E7%94%9A%E9%BA%BC%E9%97%9C%E4%BF%82%EF%BC%9F