李嘉誠遷冊　學者：避政治風險！聰明人的做法 - 天羅地網

正當香港政經環境不明朗之際，長和系合併重組變相遷冊。「超人」李嘉誠旗下兩大上市旗艦長實及和黃將重組合併，分拆地產業務，新公司分別命名為長江和記實業（長和）及長江實業地產（長地），註冊地亦不再選擇香港，轉為傳統的離岸金融中心開曼群島。

長和系變相遷冊，惹起市場擔心李嘉誠有意部署撤出香港。去年曾表示「沒有遷冊念頭」的李嘉誠，強調「反口」純粹因為「做生意方便」，其長子、長和系副主席李澤鉅更說：「做生意唔好諗咁多……你要砌生豬肉都冇得講。」

2015-1-10 13:23 上傳

消息公佈後，長和系股價在美國急升一成。長和系自1997年後，再度進行架構重組。長實及和黃將進行合併、重組及再分拆，成為兩間分別名為長和及長地的公司，並會以介紹形式重新上市。長和將主營非房地產業務，包括港口、電訊、零售、基建及能源等業務；至於長地，則主要負責地產業務。

本地傳統華資地產商中，少有放棄在港作註冊地。翻查資料顯示，五大華資上市地產公司，包括恒基地產、新世界、新地、恒隆、以及會德豐，仍以本港為註冊地。

去年3月曾強調「任何時候都沒有遷冊念頭」的李嘉誠，昨在記者會上被多番追問遷冊原因，他反駁指與撤資無關，「人家講乜都得。我註冊（商業登記，非指新公司註冊地）又喺香港，上市又喺香港。（在開曼群島註冊）做生意方便……做生意要平衡風險。」

不過，李嘉誠在記者會上的解釋仍未令市場完全釋疑，長和系兩大老臣子，包括長實副董事總經理葉德銓及和黃董事總經理霍建寧，昨日晚上8時再開記者會解畫。兩位老臣子聞遷冊二字，幾乎激動到「彈起」，葉德銓更形容為dirty words（難聽的字眼），「你睇返Jardin（怡和）就真係遷冊，我哋唔係」。

為何長實、和黃原在香港註冊，今次重組卻要轉為於開曼群島成立？既然是合併，可以是長實收購和黃，或和黃收購長實，也有合併之效。為何非開曼群島不可？霍建寧就解釋，是因為被香港公司法綁死。如果兩間公司合併，就需動用保留盈餘，意思即是公司儲起賺回來盈利，用來收購，但不論長實或和黃，都無足夠盈餘去買起對方。開曼公司對保留盈餘用法較寬鬆，因此要達成今次世紀合併，就要在開曼群島註冊新公司。

兩大老臣子盡花嘴舌解釋重組的好處，主要是去除兩間公司業務重叠，令市值被低估的老問題。被問及為何會選擇於現時進行重組，霍建寧指：「係突然間有人咁叻仔諗到計，諗到就說服李生去做。」

他指半年前開始度橋，當時要李嘉誠肯首，最關鍵是要他向長和注入由他私人持有約6%的加拿大赫斯基股份，「我覺得佢（李嘉誠）好generous（慷慨）！」，更指「邊有人『走佬』，仲會放多啲石頭入個袋度？」以證明李嘉誠毫無撤資的想法。

長和系強調遷冊純粹為商業安排，信永中和管理合夥人盧華基認為，長和系變相遷冊與市場所說的撤資根本談不上，「遷冊不等於撤資，重組合併後的新公司仍然以香港作主要營業地，有些重要資產，就算遷冊亦都搬唔走」。

2015-1-10 13:23 上傳

中文大學會計學院高級講師李兆波指，雖然李嘉誠強調集團重組涉稅務及做生意方便等因素，但大企業有大批稅務專家應付各地稅務條例，故此因素較少，反而近年香港政治風險增加，如意識形態、涉及內地的一國兩制發展等，長和系規模龐大，作此迴避風險決定無可厚非。

城大專業進修學院學術統籌宋立功說，重組意味李氏家族有意遷冊，或與政改難通過，令政府管治越趨困難，及與特首梁振英關係未見緩和有關。

據了解，政府極高層事前亦不知長和合併，政府發言人昨晚表示，當局對事件暫未有回應。